来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司公布了天弘中证农业主题指数型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额下降、净资产缩水、净利润亏损等挑战。以下是对该基金年报的详细解读。
主要会计数据和财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润亏损，净值增长率为负
2024年，天弘中证农业主题A本期利润为 -18,564,263.07元，天弘中证农业主题C本期利润为 -52,190,217.91元，两者合计亏损70,754,480.98元。从净值增长率来看，天弘中证农业主题A为 -8.31%，天弘中证农业主题C为 -8.49%，均跑赢同期业绩比较基准增长率 -9.89%，但仍处于负增长状态。
| 期间数据和指标 | 2024年天弘中证农业主题A | 2024年天弘中证农业主题C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -18,564,263.07 | -52,190,217.91 |
| 本期加权平均净值利润率 | -8.28% | -7.50% |
| 本期基金份额净值增长率 | -8.31% | -8.49% |
期末资产净值下降
截至2024年末，天弘中证农业主题A期末基金资产净值为197,182,876.06元，天弘中证农业主题C为568,121,992.54元，合计765,304,868.60元，较2023年末的968,481,552.08元减少了203,176,683.48元，降幅达20.98%。
| 期末数据和指标 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（A类） | 197,182,876.06 | 238,022,598.88 | -17.16% |
| 期末基金资产净值（C类） | 568,121,992.54 | 730,458,953.20 | -22.22% |
| 期末基金资产净值（合计） | 765,304,868.60 | 968,481,552.08 | -20.98% |
基金净值表现：跑赢基准，但仍处低位
各阶段表现
过去一年，天弘中证农业主题A份额净值增长率为 -8.31%，天弘中证农业主题C为 -8.49%，同期业绩比较基准增长率均为 -9.89%，跑赢基准。但从长期来看，自基金合同生效日起至2024年末，天弘中证农业主题A基金份额累计净值增长率为 -32.57%，天弘中证农业主题C为 -33.10%，整体表现仍不理想。
| 阶段 | 天弘中证农业主题A份额净值增长率 | 天弘中证农业主题C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -8.31% | -8.49% | -9.89% |
| 过去三年 | -31.00% | -31.41% | -34.94% |
| 自基金合同生效日起至今 | -32.57% | -33.10% | -38.91% |
净值波动与市场环境
基金净值的波动与宏观经济、证券市场及行业走势密切相关。2024年，宏观经济环境复杂，A股市场震荡，农业行业也受到猪价波动、消费压制等因素影响，导致基金净值表现不佳。
投资策略与运作分析：严格跟踪指数，力求控制误差
完全复制策略
本基金在2024年按照基金合同约定将基金资产投资于基准指数成分股，采用完全复制的投资策略来控制跟踪误差，并力争在跟踪误差允许范围内获取更多收益。
跟踪误差来源
期间基金整体运行平稳，日均跟踪偏离和年化跟踪误差均控制在合理范围内。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化，指数成分股调整导致的结构偏离，指数成分股分红，以及持有的新股上市后涨幅与基准指数涨幅的差异。
业绩表现归因：市场因素主导亏损
行业波动影响
2024年，农业行业面临诸多挑战。猪价波动、消费受地产下跌压制、制造业去产能等因素，对农业产业链相关企业的业绩产生了影响，进而导致基金投资的股票组合表现不佳。
投资组合分析
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细来看，基金主要集中在牧原股份、温氏股份等农业龙头企业。这些企业的业绩波动直接影响了基金的净值表现。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 002714 | 牧原股份 | 14.18 |
| 2 | 300498 | 温氏股份 | 14.17 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 7.44 |
市场展望：2025年仍具挑战
宏观经济形势
展望2025年，在“保持经济稳定增长”的目标下，全年GDP增速有望与2024年持平。各宏观方面，地产、基建、消费、制造业、出口等领域面临不同的发展态势，对农业行业也将产生间接影响。
证券市场与行业走势
预计A股市场2025年走势将以震荡为主，刺激政策与经济数据的预期差，是震荡的主要原因。行业方面，预计2025年猪价或低于2024年，但仍处于盈利线以上，这是由于猪企在2024年能繁母猪产能扩张比较谨慎。但如果宏观需求回升，可能或改变当前市场的悲观预期。
费用分析：管理费、托管费等有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,614,743.87元，较2023年的5,040,296.95元下降了8.44%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,014,614.80元，应支付基金管理人的净管理费为2,600,129.07元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 4,614,743.87 | 5,040,296.95 | -8.44% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 2,014,614.80 | 2,120,547.54 | -5.09% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 2,600,129.07 | 2,919,749.41 | -10.95% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为922,948.69元，较2023年的1,008,059.39元下降了8.44%。
销售服务费
2024年天弘中证农业主题C当期发生的基金应支付的销售服务费为151,556.61元，2023年为15,836.35元，增长了856.98%。这主要是由于C类份额的变化导致。
交易费用与投资收益：投资收益亏损，交易费用稳定
投资收益
2024年投资收益为 -76,760,998.29元，其中股票投资收益为 -91,723,013.49元，主要是由于股票市场波动导致买卖股票差价收入为负。债券投资收益为30,026.81元，股利收益为13,941,656.19元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 投资收益 | -76,760,998.29 | -77,194,001.90 |
| 股票投资收益 | -91,723,013.49 | -94,378,030.22 |
| 债券投资收益 | 30,026.81 | -97.49 |
| 股利收益 | 13,941,656.19 | 15,595,980.43 |
交易费用
应付交易费用期末余额为86,446.69元，较上年度末的90,389.73元有所下降。交易费用的稳定反映了基金交易活动的相对平稳。
关联交易：通过关联方交易单元交易有变化
股票交易
2024年通过国泰君安证券股份有限公司关联方交易单元进行的股票成交金额为480,079,158.94元，占当期股票成交总额的40.91%，较2023年的6.63%大幅上升。
| 关联方名称 | 2024年股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 2023年股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 国泰君安证券股份有限公司 | 480,079,158.94 | 40.91% | 127,595,439.09 | 6.63% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付国泰君安证券股份有限公司的佣金为118,052.39元，占当期佣金总量的38.12%。期末应付佣金余额无。
股票投资明细：集中于农业相关企业
指数投资股票
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例较大的股票主要集中在农业产业链，如牧原股份、温氏股份、海大集团等，反映了基金紧密跟踪中证农业主题指数的投资策略。
积极投资股票
积极投资部分的股票公允价值占比较小，主要是一些新上市或潜力企业，但对整体基金资产净值影响有限。
持有人结构与份额变动：份额下降，持有人户数减少
持有人户数及结构
期末天弘中证农业主题A持有人户数为38,726户，户均持有份额7,551.68份；天弘中证农业主题C持有人户数为100,197户，户均持有份额8,476.02份。机构投资者在A类和C类份额中均占据较大比例。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构持有份额占比 | 个人持有份额占比 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘中证农业主题A | 38,726 | 7,551.68 | 88.18% | 11.82% |
| 天弘中证农业主题C | 100,197 | 8,476.02 | 99.36% | 0.64% |
份额变动
2024年天弘中证农业主题A基金份额减少了31,198,632.24份，天弘中证农业主题C基金份额减少了149,831,706.57份，合计减少181,030,338.81份，降幅达13.68%。这可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘中证农业主题A | 323,645,173.16 | 292,446,540.92 | -31,198,632.24 | -9.64% |
| 天弘中证农业主题C | 999,103,244.30 | 849,271,537.73 | -149,831,706.57 | -15.00% |
| 合计 | 1,322,748,417.46 | 1,141,718,078.65 | -181,030,338.81 | -13.68% |
管理人及从业人员持有情况：持有比例较低
管理人从业人员持有
基金管理人所有从业人员持有天弘中证农业主题A份额431,190.80份，占基金总份额比例为0.15%；持有天弘中证农业主题C份额370,650.23份，占基金总份额比例为0.04%，合计占比0.07%。
发起资金持有
基金管理人固有资金持有10,001,055.66份，占基金总份额0.88%，发起份额承诺的持有期限为2021年01月22日至2024年01月22日。
租用交易单元情况：交易单元有调整
股票投资及佣金支付
基金租用证券公司交易单元进行股票投资，2024年股票交易成交金额较大的券商有东方财富证券、国泰君安证券等。应支付券商的佣金比例也相应有所不同。
| 券商名称 | 交易单元数量 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 应支付该券商的佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 东方财富证券 | 2 | 503,920,079.01 | 42.94% | 107,114.54 | 34.59% |
| 国泰君安证券 | 8 | 480,079,158.94 | 40.91% | 118,052.39 | 38.12% |
其他证券投资
在债券交易方面，东方财富证券和方正证券有一定的成交金额，分别占当期债券成交总额的44.73%和31.55%。
风险提示
天弘中证农业主题指数型发起式证券投资基金在2024年面临了诸多挑战，投资者在关注基金未来表现时，需充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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