鹰眼预警：粤传媒应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月4日，粤传媒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为5.97亿元，同比增长6.77%；归母净利润为2999.44万元，同比增长258.78%；扣非归母净利润为2616.6万元，同比增长298.62%；基本每股收益0.0258元/股。

公司自2007年11月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为5.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.68元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤传媒2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.97亿元，同比增长6.77%；净利润为3045.64万元，同比增长267.22%；经营活动净现金流为-2312.07万元，同比下降292.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.3亿元，且前三季度为-0.4亿元，第四季度转负为正。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、829.4万元、0.3亿元，同比变动分别为-57.26%、-78.5%、267.22%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.8%，营业收入同比增长6.77%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.74%、19.28%、22.36%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.77%，经营活动净现金流同比下降292.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.759低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为27.24%，同比增长0.08%；净利率为5.1%，同比增长243.92%；净资产收益率（加权）为0.71%，同比增长255%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.65%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为342.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为17.47%，同比下降10.63%；流动比率为2.25，速动比率为2.13；总债务为3.55亿元，其中短期债务为3390.96万元，短期债务占总债务比为9.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.75，2.29，2.25，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.45、0.44，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为155.6万元，较期初变动率为46.72%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.72%，营业成本同比增长6.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.62%、1.85%、1.86%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为1225.79%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-1.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-2.6亿元、-1.9亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.8亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-5.3亿元、-589.2万元、-0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.95，同比下降9.39%；存货周转率为7.72，同比增长7.46%；总资产周转率为0.11，同比增长8.7%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.82%、2.04%、2.59%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为32.67%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长34.85%。

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